从社保基金到誉辉资本，实力干将董良泓凭啥能长期稳定输出？

社保基金成立于2000年8月，是国家社会保障储备基金。自成立以来，社保基金始终以稳健投资、长期增值为核心目标，通过多元化的投资策略，力求在风险可控的前提下，实现基金资产的保值增值，真正为国民的幸福未来理财。

社保基金作为A股市场上的重要专业投资者，以其精准的宏观大周期“择时”能力和对宏观政策、市场估值的敏锐把握而闻名。其多次在市场底部大胆加仓，在牛市顶峰时果断减仓，成功实现了逃顶和抄底，因而被誉为市场上的“聪明资金”。

特别是在2005年市场低迷时期，社保基金大量开立新账户并增仓，随后两年半时间里，A股指数飙升超过500%。到了2007年牛市顶峰，社保基金组合在社保基金经理的助推下精准逃顶，成功规避了随后的市场风险。在2008年全球金融危机期间，社保基金又果断增仓，展现了其卓越的择大势、择大时的能力。

社保基金不仅在择时上表现出色，同时对宏观政策和行业趋势有着深刻的洞察力。例如，在2016至2017年国家推动供给侧结构性改革期间，社保基金重点投资煤炭和钢铁行业，取得了显著的业绩。在2021年国家提出碳中和目标后，社保基金又紧跟国家政策重点布局新能源汽车和光伏产业。

根据社保基金2022年年度报告数据显示：截至2022年末，社保基金资产总额接近2.9万亿元，自成立以来的年均投资收益率为 7.66%，累计投资收益额约为16580亿元。（按要求社保基金股票仓位最高不超过 40%。）

在近10年中，社保基金有8年跑赢大盘；近20年中，有17年获得正收益，成绩斐然。

社保基金辉煌亮眼的业绩，离不开优秀的管理人和基金经理。据悉，社保管理人选拔流程非常严格；在国内数百家券商和基金公司中，目前只有18家头部机构获得社保基金管理人资格，占比非常小。管理社保基金的基金经理则是从这18家机构中严格筛选，由投资能力不凡、投资经验较优者竞聘上岗。在全国3000多位公募基金经理中，仅有数十位社保基金经理。

近年来，一些曾管理社保基金的基金经理转向私募行业，其中董良泓的转型备受瞩目。

董良泓：穿越牛熊、长期稳定输出的实力干将！

董良泓，是厦门大学会计学学士、纽约大学STERN金融MBA、清华大学五道口金融EMBA。具有28年投资经验，曾任博时基金副总裁、社保基金股票组合基金经理、深圳证券交易所上市委员会委员、深圳交易所公司债券上市预审核专家。

据誉辉资本介绍，董良泓作为全国社保理事会第一批委外的基金经理，是目前为止，管理社保基金股票组合时间最长的基金经理（2005-2019）；在博时基金任职期间，曾管理社保基金、海外央行基金、企业年金等多只产品，总规模近350亿人民币）。

凭借其长期较稳的业绩表现，董良泓曾前后数十次荣获社保基金理事会表彰。其中2017年，董良泓荣获了10年长期贡献社保表彰(全行业仅1人获评)，2018年又被中国基金报评为中国基金业英华奖20年最佳基金经理（此荣誉仅有20人获评）。

资料来源：誉辉资本

誉辉资本：深耕价值投资！

董良泓创立的誉辉资本，已成为基金业协会的观察会员。公司以“成为投资者长期信赖的学习型资产管理机构”为愿景，坚持价值投资，追求投资对象内在价值与市场价格的平衡，避免概念炒作和内幕消息投资。

公司基于社会、经济、技术等驱动力的变化，深耕产业链，以企业内在价值评估为核心，寻找具有安全边际和成长性的投资标的。通过组合投资和多种策略的综合运用，公司致力于在不同市场风格中实现稳定且长期的收益。

目前，誉辉资本的核心投研团队由9名成员组成，平均从业年限超过10年，其中包括3名基金经理和6名研究员。

公司的投资总监招扬，拥有北京理工大学电子工程系学士和通信与信息系统专业硕士学位；曾是华为公司的金牌团队成员，作为第一批被博时基金从实业选拔出来的基金经理，他曾任博时基金特定资产管理部副总经理、管理央企企业年金约110亿元；擅长分析符合国家发展政策的TMT和高端制造行业。

董良泓：看好 “新质生产力”及“经济安全”两大方向！

作为长期专注于全国社保组合、海外主权基金、机构专户、企业年金等投资领域的管理人，董良泓有较为广阔的投资能力圈，并形成了典型的以基本面为基础、致力于通过研究产业和企业内在资产价值来获取长期收益的价值投资理念。

董良泓的投资理念以长期价值投资为核心，全面覆盖行业研究，不追逐短期热点，而是用结构和周期的视角深入实践价值投资。他认为，投资是中长期结构性机会和中短期周期性机会的结合。价值投资的精髓不是买在最低的估值，而是在于识别并把握企业经营周期的底部，从而捕获企业经营周期向上过程中带来的结构性机会。

对于当下的市场，董良泓认为，市场结构性分化显著，未来的市场将由宏观方面的影响权重会更大。因此具有卓越宏观分析判断力的投资经理将会更有利于把握市场节奏，回避政策风险，带来较为丰厚回报。

面对新的国际国内形势，董良泓以独特的视角深度思考，提出“新时代国际政治经济学”观点，即用新时代国际政治经济学来解析有中国特色的资本市场。

对国际形势的解读，董良泓认为目前中美已正式进入大国竞争阶段，而传统经济学理论无法解释世界格局变化中的政治经济学现象，据此提出“新时代国际政治经济学”观点并深度解析了目前中美大国竞争、国家的强国经济战略等诸多方面。

一是：中国正处于一个关键的转型期，从过去的内卷状态转向更为积极的扩张态势。这一转变体现在国家战略的调整上，从之前对外强调合作、对内鼓励竞争的模式，转变为在全球范围内保持战略定力、勇于面对国际竞争，同时在区域层面加强合作，以实现共同发展和互利共赢。二是：国家开始从过去的“技术换市场”转变为“进口替代”，并进一步开展自主创新乃至“专精特新”、直到现在的新质生产力！

对于国内形势，董良泓基于国家作为经济主体的基本框架，分析了中国正在构建发展的全新格局，以及在产业链的关键环节上“锻长板”、“补短板”、“填空白”的历史重要性。

基于上述思考，董良泓看好中国特色的资本市场的两大主题——“新质生产力”及“经济安全”，着眼于AI、产业链安全、能源、网络、金融、数字经济和新消费等未来大国竞争的焦点领域。

在此背景下，董良泓领衔的誉辉资本提前布局了国家政策大力发展的方向，同时规避了不符合时代背景的行业投资风险。

站在当前的时点，誉辉资本对资本市场的未来发展保持乐观。誉辉资本表示，这种乐观不仅基于对全球经济复苏的信心，也源于对中国经济增长的积极预期。经济合作与发展组织（OECD）已经上调了2024年世界经济增长的预测，从2.7%提升至2.9%。同时，对于世界最大经济体美国的经济增长预测也有所提高，从过去的1.5%上调至2.1%，这进一步增强了全球经济向好的信号。

誉辉资本认为，中国自身的经济数据也为这种乐观情绪提供了坚实的支撑。我国今年1-2月主要经济数据也显著好于市场预期，预计GDP增速将有望达到5.5%。资本市场也重新整装待发，在新领导的引领下，深刻认识资本市场工作的政治性、人民性，站稳人民立场，切实保护投资者特别是中小投资者合法权益。

同时，随着中国资本市场的不断开放和国际化，海外投资机构也开始青睐尚在估值底部的中国资产。

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