负利率成了时代的眼泪，日本经济要起飞？

上周二（3月19日），国际上发生了一件大事。

日本央行宣布加息10个基点，基准利率从-0.1%上调至0-0.1%。

过去几年来，日本央行一直是全球唯一一家维持负利率的央行，这次加息，标志着全球负利率时代的正式终结。

而除了结束负利率以外，日本央行这次还给出了其他两条「结束宽松大礼包」——

一是取消了对10年期日本国债收益率的参考上限，也就是结束了YCC（日本国债收益率曲线控制）框架；

二是取消对日股ETF和REITS的购买计划。

那么， 结束负利率到底是什么意思？YCC又是什么？

今天，我们就来好好聊一聊。

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想要了解负利率是什么，咱们还得从日本的历史说起。

1980年左右，日本经济处在飞速发展的黄金时期，日元汇率低和劳动力成本低的优势，让日本产品在国际市场上具备了强大的竞争力。

在这种情况下，为了应对1985年《广场协议》后日元汇率上升导致的「日元升值萧条」，日本央行开始推行过度宽松的货币政策。而这个重大失误，让日元供应量迅速扩大，泡沫就此形成。

1989年，泡沫破裂，日本股票价格大幅下跌，紧接着传导至房地产市场，日本金融遭受了严重打击。

自此，日本开始步入了通货紧缩、经济不振的「失落三十年」。

而为了刺激经济，咱们上面提到的三个办法也就应运而生——

首先，在2010年，日本央行开始购买日股ETF。

其实这一条挺好理解的，和咱们国家队下场救市差不多。想想看，央行都亲自下场买股票了，这股市还能不涨吗？

但到了2016年，日本的通胀率仍然无法达到央行设定的2%的目标。为了应对这种情况，日本央行决定给市场「下剂猛药」。

2016年1月，日本央行开始实行-0.1%的负利率政策。

所谓的负利率，是指银行等金融机构在央行的部分存款实行-0.1%的利率。也就是说，这个利率是日本央行跟商业银行之间的利率，跟个人储户没有关系，并不是储户还要“倒贴银行钱”（当然，个人存款利率也很低）。

负利率政策通过这种存钱多了就「惩罚」的机制，鼓励商业银行将资金投放到实体经济中，促进信贷扩张和投资活动，从而刺激经济增长。

最后，在2016年9月，YCC也闪亮登场。